美元指數創(chuàng)四個月新高，人民幣未來走勢如何？

2021-03-26 13:37:36

3月25日，美元指數繼續(xù)強勢上漲，一度突破92.5，最高達到92.677，已經突破去年11月末的四個月高點。

中國貨幣網數據顯示，3月25日，人民幣對美元匯率中間價報6.5282元，調貶54點。

美元指數走強全球貨幣大面積貶值

美元指數走強，主要是受到美國經濟復蘇的樂觀預期提振。近日，美聯儲主席鮑威爾在出席眾議院金融服務委員會作證時表示，預計通貨膨脹會升高，但不至于出現失控；美國財長耶倫也表示，疫情后經濟計劃將轉向基礎設施投資和增稅。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，美國企業(yè)家對經濟復蘇感到非常樂觀，隨著經濟狀況持續(xù)改善，企業(yè)的樂觀情緒將會持續(xù)全年。例如，費城聯邦儲備銀行制造業(yè)業(yè)務前景調查最新數據為51.8，顯著優(yōu)于預期的23.3。

Hooper預測稱，今年全年將持續(xù)看到美聯儲的寬松取向，鮑威爾堅稱任何通脹上升都是暫時的，然后行為上也實際地將通脹的上升視為暫時的。美聯儲今年肯定不會收緊政策，這將使經濟加速增長。

美元指數走強，導致黃金價格大幅下跌，黃金現貨今年已經下跌8.6%，成為今年表現最差的資產之一。全球最大的黃金ETF的持倉量今年一直下滑，最新的持倉量為1043.03噸，相比年初的1187.05噸，下跌12.13%。

美元指數上漲，非美貨幣都出現不同程度的下跌，其中土耳其里拉表現最為劇烈。3月22日，土耳其里拉兌美元匯率開盤暴跌，跌幅一度超過15%，最低跌至1美元兌換8.485土耳其里拉，接近歷史最低水平，收盤跌幅雖然有所收窄，但全日仍然下跌7.14%。今年以來美元兌里拉已經上升6.3%。由于土耳其里拉大幅波動，土耳其政府自2019年以來，已經撤換了三任央行行長。土耳其里拉可能是全球主要貨幣中，波動最為劇烈的品種，其在2018年、2019年和2020年兌美元的跌幅都超過10%。其中2018年和2020年的跌幅甚至超過20%，從目前的情況來看今年的情況也極度危險。

對此，道明證券策略師克里斯蒂安·馬吉奧認為，未來幾天，土耳其里拉還將貶值10%-15%?！按舜胃母镲@示了土耳其反復無常的政策決定，特別是在貨幣問題（和風險）方面?！?/span>

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此外美元兌巴西雷亞爾上漲8.23%，兌瑞士法郎漲5.73%，兌日元上漲5.45%，兌韓元上漲4.4%。

未來美元兌人民幣升值有限

面對咄咄逼人的美元，資本回流美國的欲望加強，人民幣的走勢會何去何從？國貿期貨宏觀金融研究中心經理鄭建鑫認為，在多重因素的支撐下，美元短期或繼續(xù)反彈。不過，美聯儲3月議息會議傳遞出鴿派信息，意味著貨幣政策的基調并未發(fā)生變化，美元尚不具備趨勢性走強的動能。

對于人民幣匯率走勢，鄭建鑫認為，從人民幣匯率指數角度來看，當前國內經濟依舊強勁，以一籃子貨幣為基礎的人民幣匯率指數將繼續(xù)穩(wěn)中有升；人民幣兌美元的雙向波動或將加大。根據前面的分析，美元指數短期仍具有進一步上行的空間，同時，美國經濟修復的速度有所加快，甚至快于中國，而中美利差也出現收窄，這將給人民幣匯率帶來一定的壓制，預計人民幣兌美元的雙向波動或加大。

寶城期貨分析師程小勇認為，從人民幣匯率來看，中國經濟復蘇最強勁的時期已經過去，預計一季度中國GDP增速在低基數的支撐下同比增速可能是近10年以來單季最高的。另外，國內政策退出會逐步顯現，中美利差縮減可能意味著國際資本流入中國的凈額可能出現一定的回落。最近國常會提出“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低”，這意味著2021年中央和地方政府杠桿率會有所下降。

不過，程小勇并不認為中國會出現大規(guī)模資金外流，原因有幾個方面：

一是中國經濟對外依存度下降，高層反復強調要“逐步形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”；
二是中國工業(yè)體系完備，制造業(yè)升級導致中國出口競爭力上升，隨著全球貿易份額不斷攀升，經常性賬戶余額在未來很長一段時間是正值；
三是中國經濟受益于新技術、新基建和“碳中和、碳達峰”帶來的新經濟要素增長，經濟潛在增速總體上會強于美國。

從人民幣匯率來看，2月下旬至3月下旬，人民幣兌美元出現小幅的貶值是正常的雙向波動范圍，未來人民幣資產依舊是全球資本最青睞的，美元兌歐元、新興市場貨幣存在較大的反彈空間，但美元兌人民幣升值有限。

資料來源：21世紀經濟報道、進出口經理人

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