12月第一周，人民幣即期直逼7.05關(guān)口，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)五年來(lái)最為強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。已經(jīng)聽到有一些外貿(mào)人在擔(dān)憂，年底人民幣會(huì)破7嗎？

從年度走勢(shì)來(lái)看，美元兌人民幣整體走出一個(gè)單邊下跌的形態(tài)。今年以來(lái)，以1美元兌7.27人民幣（離岸價(jià)）開局，隨后美國(guó)連續(xù)暫停降息，美元曾呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，離岸人民幣的低點(diǎn)在今年4月8日產(chǎn)生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣。

不過(guò)隨后美聯(lián)儲(chǔ)降息的態(tài)勢(shì)越來(lái)越明確，美元高位跳水，出現(xiàn)明顯下跌，人民幣走強(qiáng)，9月17日離岸人民幣“破7.1”。10月后，雖然美元指數(shù)有所反彈，但人民幣兌美元匯率總體走強(qiáng)。

圖源：焦點(diǎn)視界

四季度一般是企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯的高峰，為回籠資金、鎖定利潤(rùn)，企業(yè)會(huì)在年底前將外匯收入轉(zhuǎn)換為人民幣。結(jié)匯需求增加，直接增加了人民幣的買盤力量，對(duì)人民幣匯率形成支撐。

在美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫、年末企業(yè)結(jié)匯需求集中爆發(fā)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定等多重利好因素協(xié)同下，市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣匯率短期升破7.0關(guān)口概率較高，但長(zhǎng)期能否持續(xù)運(yùn)行在7.0以下仍面臨多重不確定性。

中信證券研究發(fā)文表示，隨著中國(guó)制造業(yè)在全球定價(jià)權(quán)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)份額的不斷提升，資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值亦不斷提升，最終會(huì)帶來(lái)持續(xù)的人民幣升值。中信證券研究部宏觀組預(yù)測(cè)2026年人民幣對(duì)美元有望升值到6.8。為了避免人民幣過(guò)早、過(guò)快單邊升值對(duì)出口導(dǎo)向型制造業(yè)的損傷，超預(yù)期的貨幣寬松是必要的。

東吳證券分析師蘆哲判斷，2025年不僅是過(guò)去3年貶值周期的結(jié)束，或開啟新一輪升值周期，預(yù)計(jì)2026年在美元指數(shù)保持結(jié)構(gòu)性弱勢(shì)的情況下，經(jīng)常項(xiàng)目順差和證券投資資金凈流入或推動(dòng)人民幣對(duì)美元升破7.0，若全年繼續(xù)保持年化波動(dòng)率3.0%-4.0%，預(yù)計(jì)2026年底人民幣對(duì)美元或升向6.70-6.80；以2025年4月作為貶值的極值點(diǎn)，參照2019年9月至2022年3月人民幣對(duì)美元升值幅度，以2025年4月作為高點(diǎn)，推測(cè)本輪人民幣匯率或漸進(jìn)升向6.40-6.50。

華泰證券研報(bào)稱，隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的下修基本到位，疊加我國(guó)出口增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁等因素，春節(jié)前結(jié)匯高峰來(lái)臨，人民幣升值有望漸入佳境。華泰維持2026年底美元兌人民幣匯率6.82的預(yù)測(cè)。

中金公司首席策略師繆延亮認(rèn)為，當(dāng)前確實(shí)可能是人民幣升值的時(shí)間窗口。現(xiàn)在的時(shí)機(jī)尤其有利，因?yàn)槊涝赡苓M(jìn)入一段持續(xù)走弱的時(shí)期，而中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。亞洲多國(guó)的經(jīng)驗(yàn)以及中國(guó)自身的歷史都表明，貨幣走強(qiáng)能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)外需求更加平衡的增長(zhǎng)。

值得注意的是，人民銀行在2025年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確提到“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”，這意味著若匯率出現(xiàn)單邊波動(dòng)，央行可能進(jìn)一步動(dòng)用外匯存款準(zhǔn)備金率調(diào)整、跨境融資宏觀審慎參數(shù)優(yōu)化等工具，避免匯率大起大落。